L’agence européenne a dégradé d’un cran la note du pays, mais relève sa perspective, désormais « stable ».

C’est un cran de moins pour la dette française. Vendredi 18 septembre, l’agence de notation Scope Ratings a fait passer la note de la France de AA- à A+. Dans le même temps, elle a amélioré sa perspective, qui n’est plus « négative » mais « stable ».

Pour justifier sa décision, l’agence pointe une détérioration persistante des perspectives budgétaires : une dette publique en hausse, des déficits qui restent élevés et des avancées limitées sur les réformes structurelles. Elle s’inquiète aussi de l’accumulation d’un déficit important, de charges d’intérêts croissantes et d’une dette qui s’alourdit, autant d’éléments qui fragilisent la soutenabilité des comptes publics. À cela s’ajoute le climat politique. Scope estime que la fragmentation du paysage politique complique l’anticipation des réformes nécessaires, à moins d’un an de la présidentielle.

Une perspective qui s’améliore malgré la baisse

Le contraste peut surprendre. Une perspective « stable » signifie simplement que l’agence n’annonce pas, pour l’instant, de nouveau changement de note à court terme. Jusqu’ici, la note AA- était assortie d’une perspective négative.

Des marchés déjà sous pression

L’annonce arrive dans un contexte tendu. À la mi-septembre, le taux d’emprunt à dix ans de la France a dépassé 4,5 %. Selon Reuters, l’écart avec le taux allemand a franchi les 100 points de base, ce qui ne s’était pas produit depuis la crise de la dette de la zone euro en 2012. Scope rappelle aussi que les taux d’emprunt français ont fortement augmenté depuis janvier 2026, ce qui réduit encore la marge de manœuvre du gouvernement.

Fitch et S&P sont déjà au même niveau

La France n’est pas seule à ce palier. Fitch a maintenu fin août sa note à A+, où elle l’avait ramenée en septembre 2025, avec une perspective stable. S&P a lui aussi confirmé A+ le 29 mai. Moody’s, de son côté, notait la France un cran plus haut, à Aa3, à cette date.

Le budget 2027 au cœur des débats

Le gouvernement vise un déficit public de 5 % du PIB en 2027. Le projet de budget sera examiné à partir d’octobre. Le Premier ministre, Sébastien Lecornu, assure qu’il n’aura recours ni au 49.3 ni aux ordonnances, à condition de ne pas faire face à une obstruction parlementaire.

L’essentiel

• Scope Ratings abaisse la France de AA- à A+ (18 septembre)
• Sa perspective passe de négative à stable
• Motifs : dette en hausse, déficits élevés, réformes limitées, contexte politique
• Le taux à dix ans dépasse 4,5 % et l’écart avec l’Allemagne 100 points de base
• Fitch et S&P notent déjà la France A+

Sources : Scope Ratings, Reuters, AFP.

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